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永安行情分析早会要点20170314

2017-03-14 10:47:28 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
 
1、经济参考报:很多银行已收缩住房按揭贷款新增规模,且不少银行地方分行向总行汇报房贷数据和投放计划的频率大幅提升。业内表示,伴随着监管部门的窗口指导和银行自身的主动调整,预计今年银行整体房贷增速将大幅放缓。
2、保监会:印发《中国保监会关于离岸再保险人提供担保措施有关事项的通知》。通知规定,境内保险公司可以就应收分保款项和应收分保准备金等风险暴露要求离岸再保险人提供担保措施。
3、路透:中国央行官员称,对人民币汇率和外汇储备并未设定任何底线,保持汇率基本稳定,外储在一定水平是基本政策取向。
4、海通《牛市有多远?》①1990年来一股经历了五轮牛熊震荡,牛市时间占比37%,平均持续19个月,熊市为20%,10个月,震荡市为43%,24个月。②这轮震荡市始于161月底,对比过去牛市的DDM分析,未来水牛难现,只可能有盈利牛,估值结构性高也要盈利消化,仍需要时间确认数据。③上半年是进二退一的震荡市,春季行情继续,二维投资时代各领域精选细分方向,消费升级+主题周期+价值成长。
 
 
1、必和必拓公司旗下位于智利的Escondida铜矿的罢工工会周六称,其将不接受资方为返回谈判桌而提供的新合同,并且呼吁资方阐明部分谈判立场。必和必拓上周五称,其已经邀请工会恢复磋商,向结束长达月余的罢工迈出第一步。313日,SMM统计国内电解铝库存,五地库存合计115.0万吨,环比上周四增加2.8万吨。
2、沪铜合约价差上正向结构保持,上海电解铜现货报贴水70/-升水60/吨,贴水近期缩窄,上周上海期货交易所库存增加12,859吨至326,732吨。LME铜现货相对于三月合约贴水15.75美元/吨,贴水略有缩窄,合约价差上为前12个月正向结构、后14个月为小幅反向结构,LME市场的精炼铜库存下降1,800吨至325,500吨,近期仍大幅增加了超过11万吨。进口盈亏上,现货进口亏损371/吨,现货沪伦比值为8.10,沪伦比值稳定。
3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周大幅增加47,766吨至268,824吨,现货报贴水80/-贴水60/吨,贴水保持,LME铝正向结构保持,现货贴水12.25美元/吨,贴水保持;沪锌合约价差上保持小幅正向结构,现货贴水70/-贴水40/吨,贴水缩窄,上期所库存下降4,275吨至194,788吨,LME锌月间价差上保持反向结构,LME锌现货贴水17.50美元/吨,近期贴水扩大;沪镍合约价差上正向结构稳定,LME镍合约价差上正向结构保持,LME镍贴水55.00美元/吨,贴水保持。
4、沪铜持仓方面,铜多头稳定,空头金瑞减仓;沪铝持仓方面,多头稳定,空头中信增仓;沪锌持仓方面,多头五矿减仓,迈科增仓,空头稳定;沪镍持仓方面,多头和空头稳定。
 
 
1、现货:建材低位回升成交好转,钢坯3220+50),杭州三级3740+60),北京三级3820+90);热卷小涨,上海3610+10),天津3650+20),广州3710+10)。
2、利润:中频炉利润121551.59%),螺纹毛利67221.27%),热卷毛利37011.28%)。
3、仓单:螺纹9753吨(0),热卷621吨(0)。
4、总结:进入金三银四,现货仍处于需求旺季,供给端在高利润下逐步释放,但受时间限制及供给侧改革去产能影响,给予近月的压力可能有效,近月仍不好跌,但对于远月合约,高利润下供给在远月被解决的概率更大,加之旺季需求边际影响结束,远月依然承压,单边剧烈波动确定性不高,近远月价差有望继续扩大,同时关注远月利润压缩机会。
 
 
1、现货:国产矿小幅下跌,唐山66%干基含税现金出厂850-860/吨;进口矿价格探涨,成交复苏,日照港PB665/吨,普氏88.6+2.2)。
2、利润:矿石20日进口利润-38-6%)。
3、总结:钢厂利润尚可,整体进入复产周期,矿石需求有支持,但高利润刺激内矿复产,加之高矿价下钢厂采购意愿变弱,现货有走弱态势,短期震荡,关注正套,中期等待钢材趋势明朗。
 
焦煤焦炭
现货成交:内炼焦煤市场暂稳运行。今日河南平顶山炼焦煤降30-50/吨;云南玉溪1/3焦煤价格降40/吨。煤矿方面销售状况一般,河北、河南等地区焦煤价格补跌;国内焦炭现货市场稳中偏强,交投氛围佳。华东地区多家代表性钢厂上调焦炭采购价50,华北地区焦企继续提涨意愿强;下游方面,高炉平均开工虽有微降,但大型高炉开工反增,焦炭需求转好,采购情绪亦有回暖。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润0~50元左右。
基差:港口澳洲二线焦煤160.5美元左右,折盘面1296,前期有1210的仓单,澳煤企稳反弹;内煤折仓单价格1350左右,蒙煤1350元;焦炭出口价261美元,折盘面1716元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1700元左右,主流价格在1750~1800元。
开工:产能小于100万吨的焦化企业开工率65.5%,较上周上升0.7个百分点,产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率64.4%,较上周下降4.7个百分点,产能大于200万吨焦化企业开工率72.9%,较上周上升2.2个百分点。
库存:炼焦煤上游库存降2.4万吨,目前库存115.8万吨,炼焦煤中游库存升14.42万吨,目前库存256.62万吨,炼焦煤下游库存降15.9万吨,目前库存801.84万吨;焦炭上游库存降0.47万吨,目前库存5.02万吨,中游库存降4.5万吨,目前库存220万吨,钢厂库存可用天数9天,较上周持平。
总结:目前煤焦期货估值中性偏高,库存压力有所缓解,且在下游钢厂上游煤矿高利润以及自身低利润的情况下,焦炭挺价心态积极,现货趋稳,焦煤现货价格仍偏弱。综合来看,目前焦煤焦炭仍将维持震荡走势,上方空间有限。
 
能源化工
沥青货市场变化:
开工率方面:东北开工率为59%,较上周上涨3%。华北地区整体微涨1%,开工率为64%;华南地区开工率为89%,上涨16%,主要由于中海四川检修结束,沥青恢复生产。国内开工率持续上升,国内沥青资源整体供应有限,用户刚需较大。
国内炼油厂盈亏方面:非标油市场稳中小涨,炼厂整体供应量有限,对外放量较少,多数以定向销售为主,。
库存方面:长三角地区库存为24%,较上周下降1%;西北地区出货顺畅,库存处于低位在21%,较上周下降1%;东北地区方面,东北炼厂库存低位继续下降3%,库存为19%;华北地区库存下降至32%,下降幅度为7%
PE市场:
现货市场变化:石化继续降价,市场交投低迷,商家部分让利,而货源紧缺品种价格略高。部分石化陆续下调出厂价,挫伤市场交投信心,商家小幅跟跌出货,然下游采购意向偏弱。
下游消费:月初终端询盘清淡,贸易商出货不畅,刚需采购居多,实际交投暂无较大改观。
供应端:目前乙烯供应尚未过剩,东南亚乙烯供应更为充足,短期内价格暂时仍维持稳定。
库存情况分析:本周石化库存水平有所下降,但石化货源转移到贸易商手上后,市场未能在短期的时间内得到消耗,目前部分商家存在一定的库存压力。目前市场去库存压力仍在,但伴随上周部分库存消耗,同时价格不断回落,市场逢低补仓意愿预期小幅增加。河北等地部分生产企业存在停产现象,虽影响范围不大,但在行情走势不明朗的情况下,多数终端用户采购行为较谨慎。
PP市场:
下游市场方面:经销商对部分货多货源让利促成交,市场缺乏利好支撑,现货供应充足,工厂需求一般。一月份塑编企业平均开工率维持在51%,环比12月份下降19%。春节过后大型塑编企业已经恢复开工,订单尚可,但是利润情况一般。聚丙烯行业整体开工率有明显回升,场内刚需犹存。
供应端:中石化华北济南炼厂12万吨装置,223日停车检修,中天合创35万吨装置111日停车。中石化华东九江石化10万吨装置220日停车检修40-50天左右。洛阳装置长期停车28万吨。大唐多轮46万吨停车检修并无开车时间。兰州石化5万吨停车;大港石化31日停车检修。
库存方面:厂家出货承压,库存压力有所增加,偏低负荷运行下缓慢消化库存为主。石化企业和港口库存持续攀升,仍处于中位偏高的位置,贸易企业库存变动不大。
PVC市场:
下游需求方面:下游厂家需求仍显一般,态度较为谨慎,市场成交情况并不乐观,有业者表示仍有部分下游未开工,有部分下游PVC原料库存偏高,而制品订单跟进不足,导致开工难明显提升。
库存层面:PVC现货库存较高,各地成交量偏低,PVC社会库存难消化,社会库存压力日益积累体现。
上游供给方面:山东信发PVC二期40万吨装置220日临时停车,目前陆续恢复中,暂不影响对外发货。电石市场基本面供应过剩的局面未改,市场主流价格持续下探,短期内电石法PVC价格仍将阴跌为主。随着电石料价格的大幅回落,乙烯法PVC价格失去优势,当下接单情况不容乐观。新增检修计划:乙烯法韩华宁波开始暂行封盘,装置计划39-16号停车检修。
PTA市场:
上游PX市场情况:PX供应预期收紧,虽然供给过剩,但是PX加工利润却在不断的回升。国际PX供应面维持稳定,后期装置检修渐多。本周国内PX供应面维稳,后期检修消息增多。PX后期供应收紧预期强烈。
下游需求层面:从年后聚酯企业实际运行情况看,截至上周聚酯负荷提升至83%3-5月是聚酯需求传统旺季,对原料刚需支撑强劲。从新装置投产计划来看,上半年预计3套共计115万吨瓶片产能料投放,需求增量将会减缓PTA存量产能投放压力。本周下游涤纶长丝市场偏弱,个别涤丝工厂报价略跌,听闻涤丝大厂召开行业会议,终端用户等待涤丝工厂让利促销,原料偏稳需求平淡,对原料PTA采购下滑。
库存方面:供需面整体较弱,库存累积35万吨左右,刚需消耗部分库存,加上年后后期终端开工负荷上升,需求回暖,3-4月份进入传统需求旺季,需求层面压力不大。
供给层面:国际PTA供应面得到支撑,印度石油公司(IOCPTA装置检修1周左右,另外9月装置检修增多。国内PTA供应面宽松,后期装置重启增多。PTA市场在年后期现价格比翼齐飞,冲高至两年来的高位,成本的支撑,市场看涨分为浓厚。
甲醇市场:
需求端:下游表现仍显一般,传统下游方面受环保影响,河北、西南等地开工率偏低;醋酸、二甲醚利润薄弱;新型下游烯烃方面价格拉涨困难。
供给端:西北部分企业存在排库需求,但考虑3月份部分企业有检修计划,目前依旧具有支撑。装置上:取样统计103家企业产能4565万吨,总开工率为(按照各片区权重加权所得)63.51%,较上周增加5.85%。其中华东地区82.67%,较上周增加10.98%。西北地区开工率为69.95%,较上周增加7.03%
库存水平:华东港口库存约在54.15万吨,相对上周增加6.65万吨,浙江整体区域甲醇库存积极走高。部分企业库存处于高位,存在降库存的需求。西北的装置计划重启,供应有望增加,受运输影响,内蒙古北线主要企业库存攀升中,对甲醇的价格形成压力。
 
 
豆粕价格
313日,沿海豆粕价格在3000-3080/吨一线,部分较上周跌10-30/吨,(其中天津3100,山东3000-3080,江苏3080,东莞3020-3030,广西地区3020-3040)。
豆粕成交
313日,总量15.21万吨,现货成交5.89万吨,基差成交9.32万吨。310日成交5.29万吨。
多空持仓
DCE豆粕单边持仓1,595,928手,-33,115手。
多头前20名持仓1,002,113手,-8,343手,多头前20名持仓集中度64.12%
空头前20名持仓1,245,529手,-15,272手,空头前20名持仓集中度为79.70%
313日,注册仓单合计4,116手。
基差报价(基差近月略高,局部地区近远月基本持平,基差整体走低):
两广地区基差130-200/吨,1705130-200),1709(140/150);
江浙大面积基差110-170/吨,1705110-150),1709110/140/170);
天津大面积报送基差,120-200/吨,1705150-200),1709(120/130)
山东地区基差报价很少,无1705报价,1709(150)
东北地区基差报价停止,一口价3220-3300/吨,持平。
基本面信息
1CFTC持仓
CFTC发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场连续第三周减持净多单。
截至201737日的一周,投机基金CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单127,638手,比上周的131,576手减少3,938手。持有大豆期货和期权的多单166,104手,上周167,059手;持有空单38,466手,上周是35,483手。大豆期货期权空盘量为832,019手,上周是828,977手。
2、巴西内陆运费上涨
巴西马托格罗索州农户已经收获约80%2016/17年度大豆作物,目前把大豆运到港口的卡车需求达到高峰,导致运输费用上涨。IMEA称,过去30天马托格罗索州的卡车运输费用已经从5-6%涨至23%2月初马托格罗索州中部Sorriso地区到南方帕拉纳瓜港的大豆卡车运输费用为每吨235雷亚尔,约合每蒲式耳2.04美元。3月初运费上涨16%,达到每吨285雷亚尔,约合每蒲式耳2.48美元。
1、国际干散货运费上涨
波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数上周四上涨,因海岬型船舶运费升高。整体干散货运价指数升19点,或1.82%,报1,064点,为近三个月来最高。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。
2NOPA2月报告预估
分析师预计本周四公布的2月美豆压榨量均值1.46091亿蒲,区间为1.42567-1.51871亿蒲,1NOPA数据显示美豆压榨量为1.60621亿蒲。
3、美豆出口检验
截至39日当周,美豆出口检验量为65.6288万吨,预估区间为50-80万吨。
分析
1、美豆
随着3USDA月度供需报告超市场预期上调2016/17年度美豆期末库存,将巴西2016/17年度产量上调至创纪录产量水平,同时超过各机构预测均值水平,给美豆期货价格走势带来压力。接下来3月及4月市场将进入巴西产量、出口和美豆出口的博弈状态,5月份及之后因为进入新榨季,天气炒作因素将有望抬头。所以市场的压力应该在3月及4月相对大些,容易在这个阶段走出弱势低点,5月之后逐步好转。目前密切关注美豆期价在1000美分/蒲位置能否企稳。
2、豆粕
近期国内现货成交数量对期货价格涨跌幅度反应敏感,整体技术形态来看底部抬高趋势未变,但美豆回落给国内豆粕期现货价格带来了压力,市场处于巴西大豆产量上调压力之中。在3月及4月期间如果市场遇到压力走出相对低位可以适当对67月提货的9月豆粕基差合同适当点价。
 
 
玉米市场:根据华北调研信息获知,玉米淀粉下游需求确有好转,新增需求亮点较多。企业多数看好目前的玉米淀粉的现货价格。原料方面,贸易商积极屯粮,华北地区供需不存在缺口。玉米现货价格或将冲高回落,逐步呈现“前高后低”的弱势格局。
1、东北产区:港口价格坚挺,东北港口集港1480/吨,较上日下降20/吨;锦州集港1520/吨,鲅鱼圈主流收购价格1490-1510/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1400/吨之间。
2、华北产区:华北现货报价逐步普遍下调,深加工报价区间1610-1690/吨。
3、南方销区:南方销区价格稳中有升,饲料企业积极备货。报价区间1600-1620/吨。截至2016.03.02,南方港口库存29.1万吨,周度上升2万吨。
4、截至305日,东北三省一区累计收购玉米7937万吨。其中:内蒙古1189万吨,辽宁1681万吨,吉林2198万吨,黑龙江2870万吨。产区粮源或集中在贸易商手中。
5、玉米淀粉:现货价格周度小幅反弹,东北报价2000/吨,华北现货价格2150/吨上下。库存下降/开机维持高位/利润大幅下滑。成本端上行挤压深加工利润空间。
 
 
国际:隔夜原糖小幅收跌,但略高于上一交易日触及的三个月低点17.96美分,5月原糖跌0.040.2%,收18.18美分。交易商称18美分处有明星支撑。。整体看,原糖此番下跌一是印度的进口预期迟迟不兑现,以及来自巴西17/18榨季(4月份开始)丰产预期压制。再者,加息预期下,基金基于了结多头仓位,也是关键的非基本面因素。根据大的走势判断,今年继续去库存,原糖下方的空间并不会很深,因此原糖跌至低位应会遇支撑。只不过原糖市场仍需实质的利多因素的带动才能有有效上涨。后期关注印度选举结束后的进口态势以及2季度贸易流情况。
国内:郑糖05合约昨日日线涨11点或0.16%,收6769/吨,收长上下影短绿柱。夜盘继续反弹至6784/吨。昨日持仓上,05合约减近2万手仓。主力持仓上,多头减5654手,空头减224手,主力净多开始出现减持。多头主力席位中,国海良时减2千余手,中粮和华信万达也各减1千余手,而混沌天成则增1千余手。空头主力中,永安增空1千余手,其余变动不大。
基本面上,目前供应的压力仍在(包括走私糖,走私糖与现货价差在600/吨左右)。原糖下跌后,内外价差转大,也不利于转涨。但是,多头最大的筹码是政策预期,最近放出的消息较多,且向有利糖价的一面转化,只不过具体政策还未可知。而空头方在高位套保的单子已逐渐在获利解脱,且开始介入短线。目前技术上再转震荡,持仓结构微利于多头。建议继续关注政策及原糖走势,而操作上,短线或继续等待好的点位介入趋势单。
消息及现货:1、巴西蔗产联盟(UNICA)上周五表示,2月下旬巴西中南部地区甘蔗压榨量为109.7万吨,环比上旬(91.2万吨)提高20.3%,同比(105.3万吨)提高4.1%;糖产量为1.96万吨,环比上旬(9000吨)提高118%,同比(1.3万吨)上升51.7%;甘蔗糖分(ATR)为106.84公斤/吨,同比上升3.4%;甘蔗制糖比例为17.58%,高于去年同期的11.99%,剩余82.42%的甘蔗用于生产乙醇,比例低于去年同期的88.01%;乙醇产量为6811万升,较去年同期(7000万升)减少2.2%,其中含水乙醇占97%,其余为无水乙醇。
2月下旬该地区有11家糖厂运营,其中3家为17/18榨季(41日正式开始)再度开榨;UNICA强调,尽管3月上旬的甘蔗压榨量受到了恶劣天气条件的影响,但本月下旬天气条件预计将转好,因此16/17榨季甘蔗压榨量预测维持在6.05亿吨。
41日开榨以来,16/17榨季该地区甘蔗压榨总量为5.96亿吨,同比(5.98亿吨)下降0.4%;平均甘蔗制糖比例为46.5%,高于上榨季的40.85%累计糖产量已达3529万吨,较15/16榨季同期(3062万吨)上升15.3%;平均甘蔗糖分(ATR)为133.67公斤/吨,同比上升1.3%;乙醇累计产量下降8.2%,至251.6亿升,其中含水乙醇占58%,剩余为无水乙醇。
2、美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至37日当周对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为166,476手,较前周减少13,291手或7.39%,为第四周减持。总持仓765,590手,较前周减少199手。
3、国和墨西哥两国政府高层官员周五表示,两国将开启新一轮谈判,解决长达数年之久的有关墨西哥糖出口至美国的贸易纷争。
4、法国农业部周五在一份声明中称,欧盟已经批准在2016/17年度配额外多出口70万吨糖。欧盟委员会一发言人证实了该决定,称将于周六在欧盟的官方公报中公布,出口许可的申请将在下周提出。法国农业部称,欧盟于228日批准了65万吨糖出口许可,本年度总计达到135万吨。
4、目前,广西已经有62家糖厂收榨,同比增加20家,收榨的糖厂产能达到42.1万吨/日,同比高出17.65万吨/日。当前已经有三分之二糖厂收榨,预计三月中旬结束,广西将有9成糖厂收榨。
5、现货:今天现货报价稳中有涨。其中广西柳州中间商新糖报价6750/吨,上调30/吨,成交一般。南宁中间商新糖报价6760/吨,报价不变,成交一般;陈糖报价6580/吨,上调40/吨,成交一般。来宾中间商陈糖报价6580/吨,上调40/吨,成交一般。
各地加工糖报价基本持稳,只有中粮和路易达孚上调40-50/吨,总体成交一般。具体情况如下:营口北方糖业有限公司:银霞牌绵白糖报价7050/吨,白砂糖新糖报价7000/吨,报价不变,成交一般。中粮(唐山)糖业有限公司:屯河牌新糖厂仓车板报价6980/吨,上调40/吨,成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌2016年产绵白糖、白砂糖报价7260/吨,报价不变,成交一般。路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌精制糖报价7250/吨,一级糖报价6925/吨,上调50/吨,成交一般。广东金岭糖业集团有限公司:碳法糖报价6760/吨,报价不变,成交一般。
上传:孙梅
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