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国债期货专题报告:纷乱的舞步

2015-06-30 17:16:50 作者:王鹏 来源:永安期货研究院 浏览次数:0


【摘要】

要评估央行降准降息的影响,必须先搞清央行救市逻辑,而要明白央行救市的逻辑需要先找出近期股市下跌的原因。

笔者认为近期股市上涨到阶段顶部使得投资者追涨意愿下降和融资融券整顿引发的追涨能力下降是近期股市下跌的重要原因之一。前者从机构资产从股市流出及身边越来越多投资者落袋为安可以发现,后者从证券公司最新净资本总额6325.72亿元和证监会要求“证券公司融资融券4倍净资本”及融资6月18日场内最高达到22666.35亿元,场外20000亿(市场推测),可以计算出。

可见,央行近期释放流动性是想通过增加市场流动性使投资者增加“子弹”,从而继续支持股市价格,同时,通过央行动作,增加投资者的信心,稳定股市牛市的预期。但流动性从金融机构到股市仍然有一个过程,而投资者的预期也并非央行货币政策的调整就能稳定,因此除非管理层继续采取措施,但从央行降准降息的角度,希望稳定股市仍有难度并需要时间。

对于债券市场,降准降息无疑将推升债券期现货价格,但出于年中时点,流动性宽松程度可能比较有限,同时地方债引发的供应增加,仍是压在债券市场投资者心头的巨石,因此,预计债券价格可能上涨,但短期将较为有限。

 

从相信国家,股市一定可以重回牛市格局的角度分析,资金中短期仍将继续留在股票市场,大宗商品仍将延续今年一直以来的格局。对于金银价格,可能存在明显的利好,对于产业基本面尚好,供应压力相对较小,走势偏强的糖、塑料等品种可能有一定支撑,对走势较弱的品种,降准降息的影响可能并不明显。

 

详细报告请参考:国债期货专题报告:纷乱的舞步.pdf

上传:王鹏
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