English  /  
26
27
28
2
3
4
5
6
11
12
15
17
18
19
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
1
2
3
4
5
6
7
8

【迎接大宗商品新常态】2015年5月上海衍生品市场论坛笔记

2015-06-01 09:25:25 作者:周骏鹏 来源: 浏览次数:0


一、   论坛观察

 

短期来看,受到去年大宗商品价格普遍下跌的影响,各品种产业链各环节的库存大部分处于低位,导致各环节对价格冲击的弹性较低。一旦某环节利润和信贷能力恢复,配合低库存将对价格带来剧烈的反弹动能。因此,从宏观周期来看,今年大宗商品确实处于筑底行情,操作上“低吸高平”从盈亏比、胜率和资金效率来讲是优良的策略;反而“逢高沽空”策略将会表现不佳。

 

从经济改革来看,大宗商品的主要消费地中国正在进行影响深远的经济改革,在保证第二产业发展的基础上,大力发展第三产业。作为消耗大宗商品较少的第三产业,未来中国“单位GDP消耗各大宗商品量”的数字或许将稳步降低。同时,各品种表现将出现分化,如房地产和基建消费较多的黑色金属的“单位GDP消耗量“的增长将弱于电力电子消费较多的有色金属。

 

长期来看,随着国内粗钢产量等中观指标的见顶和拐头向下,也随着中国经济进入产业结构调整“新常态”,大宗商品需求量和价格都将进入“新常态”,这需要我们转变固有的看待市场的思维。据调研,工业品现货参与者,不论是贸易商还是生产消费者,今年普遍反映贸易量和需求量有所下降。市场参与者很容易因此得出今年需求不佳的结论。这其实是片面的,量价关系间有复杂的传导链条,它受宏观和信贷周期影响,同时也是买卖交易的直接结果。量的降低不一定直接带来价格的走弱。从P=$/Q公式来讲,量的降低反而可能带来价格的反弹。一旦宏观周期轮动回大宗商品,伴随量走弱而来的,或许是价格的爆发式上涨,CRB指数甚至将轻而易举地突破前高。现货企业和投资者需要应用新思路迎接大宗商品的量价“新常态”。

上传:周骏鹏
CopyRight  永安期货股份有限公司 版权所有             本网站用字经北京北大方正电子有限公司授权许可