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国债期货报告十六:中国金融期货交易所中期国债期货管理利率风险实证研究

2015-05-18 16:13:11 作者:王鹏 来源:永安期货研究院 浏览次数:0



【摘要】

随着我国利率市场化进程的推进,金融机构所面临的利率风险正逐步攀升。中国金融期货交易所上市的中期国债期货为金融机构提供了有效的久期管理工具。本报告通过对2013年9月6日中金所中期国债期货上市以来,至2015年5月12日期间主力合约期现货价格和基差等数据的分析,采用实证分析的方法研究了中期国债期货管理利率风险的基础和有效性。

通过对中金所中期国债期现货联动性及国债期货久期变动情况的研究,并对比美国国债期货相关情况,可以发现中金所中期国债期货与CTD具有长期稳定的关系,国债期货价格发现功能初现;中期国债期货的价格变动是现券价格变动的Granger原因,这也与目前国债期货市场投资者结构仍较为单一,但债券投资者已经较为普遍的参考国债期货走势进行现券交易的现状较为吻合;通过与美国国债期货久期对比发现,中金所中期国债期货久期变化略大,这可能也是中金所近期修改中期国债期货合约,缩短其可交割券期限的一个重要原因。

未来在缩短可交割券范围后的中期国债期货合约成为主力合约后,可以对比国债期货主力合约久期变化,从而更为直接的观察和评估其效果,这也是下一步研究的内容之一。

 

详细报告请参考:国债期货研究报告十六:中金所中期国债期货管理利率风险实证研究pdf
 

上传:王鹏
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